Хотя сегодня в экономике Латвии наблюдается ряд негативных факторов – стойкая инфляция, рекордно высокий дефицит текущего счета, напряженная ситуация на рынке труда и пр. – темпы экономического роста продолжают оставаться высокими. В первой половине 2006 года прирост ВВП достиг 12%. Поэтому сейчас наиболее актуальные вопросы связаны с предотвращением риска возможного перегрева экономики – например, чрезмерного оптимизма на рынке недвижимости – и переходом к более постепенному и ориентированному на долгосрочную перспективу темпу роста внутреннего валового продукта (ВВП) на 7–8% в год, говорится в новейшем Обзоре макроэкономики Балтии Hansabanka.

На основании сегодняшнего чрезвычайно стремительного роста внутреннего спроса Hansabanka изменил прогноз роста ВВП на 2006 год до 10.5–11.5% (вместо прежних 10%). Однако по причине растущего риска перегрева экономики и возможной стабилизирующей экономической политики в 2007 году темпы роста могут снизиться до 8.5–9.5%, а затем до 7–8% в 2008 году.

Одним из наиболее болезненных вопросов по-прежнему остается инфляция. В сентябре 2006 года по сравнению с тем же периодом прошлого года рост потребительских цен замедлился до 5.9%, однако это объясняется главным образом высокой сравнительной базой – в сентябре 2005 года наблюдался нетипичный скачок цен. Однако средняя 12-месячная инфляция стабильно сохраняется на уровне 6.8%. В сентябре 2006 года инфляция цен производителей побила все рекорды и выросла на 11.8% по сравнению с соответствующим периодом прошлого года. Возможности ее резкого снижения не ожидается.

Hansabanka повысил прогноз инфляции потребительских цен 2006 года до 6.5% (ранее 6.3%). В известной мере это связано с очень жарким и сухим летом, в результате чего выросли цены на продовольствие. Другими факторами послужили значительный рост административно регулируемых цен, подорожание энергоресурсов на мировых рынках, вызванная бурными темпами кредитования инфляция спроса и т.д. В 2007 году инфляция в большое мере будет зависеть от действий нового правительства.

„Выборы позади, и поэтому мы надеемся, что новое правительство подойдет к решению проблем инфляции прагматично, помня, что в интересах Латвии ввести евро уже в ближайшие годы,“  говорит член правления Hansabanka, руководитель Финансового управления Том Силиньш.

Однако, если нынешняя ситуация сохранится и инфляционные ожидания существенно не уменьшатся, средняя инфляция потребительских цен в 2007 может достигнуть 5.0–5.6%. С замедлением роста потребления в связи с колебаниями экономического цикла и реализацией умеренной политики стабилизации средняя инфляция в 2008 году может снизиться до примерно 4.2%.

С учетом мощного спроса на импорт ожидается, что дефицит текущего счета в 2006 году увеличится до 16.5–17.5% (ранее прогнозировалось 14.1%) и, возможно, в 2007 году достигнет почти 18%.

Со стремительным ростом ВВП и высоким доверием инвесторов мы повысили также прогноз прямых иностранных инвестиций до 8–9% (ранее 6%) от ВВП в 2006 году и до 5–6% в 2007 году (ранее 4.7%). По-видимому, бюджетный дефицит в 2007 и 2008 годах сохранится на уровне 1–1.5% ВВП, если только новое правительство не отнесется к инфляции как главному риску экономической стабильности и скорому введению евро как приоритету, и в данной связи не станет проводить ограничительную фискальную политику.

Одним из главных рисков стабильности является царящий во всей экономике высокий оптимизм – индексы конъюнктуры и потребителей, и производителей достигли наивысших исторических уровней. В такой ситуации и потребителям, и предприятиям необходимо осознать, что сегодняшние темпы роста долго не сохранятся и основанные на текущем росте доходов и потребления ожидания будут ошибочными. Руководствуясь избыточным оптимизмом, мы рискуем сами себе вырыть яму – и чрезмерными кредитами, и инвестициями в проекты, чья доходность окажется ниже ожидаемой. 

Для постепенного перехода к более долгосрочным темпам роста ВВП необходимо, чтобы правительство незамедлительно вмешалось и обеспечило стабилизацию рынка недвижимости, откорректировав фискальную политику (напр., приблизив кадастровую стоимость к рыночной, обложив налогом прирост стоимости недвижимости при ее реализации, повысив государственные пошлины и т.д.). Необходимо также, чтобы предприятия смогли быстро уменьшить свою зависимость от рабочей силы через повышение производительности труда и реструктуризацию работы, направленную на обеспечение производства продукции с большей добавленной стоимостью. Это означает необходимость крупных инвестиций не только в производственные мощности, но главным образом в улучшение эффективности производства. В противном случае уже в ближайшие годы темпы роста латвийского ВВП могут резко упасть, за чем последует стремительный спад оптимизма, сокращение внутреннего спроса, рост числа банкротств и эмиграции рабочей силы, длительная экономическая стагнация. Результаты анализа Hansabanka, правда, свидетельствуют, что сегодня вероятность такого кризисного сценария намного ниже вероятности сценария постепенной стабилизации.